Je americký dolar stále bezpečným přístavem?
štítek Investování čtení na 2 minuty | přečteno 708×
Oznámení Donalda Trumpa o zavedení cel na prakticky všechen dovoz 2. dubna 2025 otřáslo finančním světem. Akcie a akciové indexy zaznamenaly strmý pokles. Zavedení plošných cel nebylo zrovna šťastným rozhodnutím. Trump zpočátku působil neústupně a odmítal komentovat propad trhů. Zlom nastal, když začaly růst výnosy amerických dluhopisů. Tento neobvyklý jev přiměl Trumpa změnit názor a vyhlásit 90denní odklad zavedení cel.
Akcie versus dluhopisy
Abychom pochopili, co se minulý týden na trzích odehrálo, musíme si připomenout vztah mezi americkými akciemi a státními dluhopisy. Když americké akcie výrazně klesají, roste zájem investorů o státní dluhopisy, které byly dlouho považovány za bezpečný přístav. Tento mechanismus je logický: když velké fondy uzavírají pozice kvůli poklesu burzovních trhů, hromadí se jim hotovost. Tuto hotovost se snaží dočasně uložit do státních dluhopisů, které nabízejí jistý výnos.
Související
Od 7. dubna 2025 jsme však byli svědky neobvyklého jevu. Americké akciové trhy dále klesaly a byly značně volatilní, zatímco výnosy amerických dluhopisů rostly. Tento vývoj odporoval zaběhnutým ekonomickým pravidlům. Trump svým ústupkem – odložením zavedení cel – vyvolal raketový růst akciových trhů, což zmírnilo tlak na americké dluhopisy.
Slabý dolar
Tato operace má jednoho velkého poraženého – americký dolar. Od oznámení cel oslabil o více než 5,38 %, což je na měnovém trhu výrazný pohyb. Zatímco před 2. dubnem stálo jedno euro 1,08 dolaru, nyní se kurz pohybuje kolem 1,13 dolaru. Posílení eura přichází v zajímavém makroekonomickém kontextu. Evropské HDP roste pomaleji než americké a americký Fed stále drží úrokové sazby výrazně vyšší než Evropská centrální banka.
Oslabení dolaru přichází v době, kdy například šéf největší americké investiční banky JP Morgan odhaduje 50% pravděpodobnost, že USA letos upadnou do recese. Během recese investoři obvykle vyhledávají americký dolar jako bezpečné aktivum. Tím se otevírá zajímavá otázka: Buď si měnový trh nemyslí, že riziko recese je vysoké, protože dolar nadále oslabuje, nebo investoři již nevnímají americký dolar jako bezpečný přístav. Pokud je tomu tak, jediným skutečně bezpečným přístavem by mohlo být zlato, které má tendenci posilovat, když dolar slábne. Bude tomu tak i tentokrát?
