Měnové trhy ukázaly investorům svou sílu – krach vyhlásili nejen spekulanti
štítky Investice Měnová politika čtení na 3 minuty
Ve čtvrtek 15. ledna přišla Švýcarská centrální banka (SNB) s velmi překvapivým výrokem. Ukončila totiž řízené znehodnocování švýcarského franku. Události, které následovaly, ale nečekal asi jediný z centrálních bankéřů.
Pojďme se nejdříve podívat, v jaké situaci byla SNB před tímto zasedáním. Již od roku 2011, kdy v eurozóně bujela dluhová krize a eurem otřásalo řecké dění, závodili investoři o to, kdo bude mít více švýcarských franků (nebo jiných cenných papírů v této měně) ve svém portfoliu. Samotným Švýcarům už ale tento stav tolik nevyhovoval. Pokud by frank neustále posiloval, vydělávaly by švýcarské exportní firmy stále méně. SNB se rozhodla tomu zamezit a oznámila, že kurz EUR/CHF nenechá poklesnout pod 1,2. V praxi to znamenalo, že vytvoří neomezenou nabídku CHF tak, aby ho poptávka po měně nezdražila. Na druhou stranu si ale SNB plnila svou bilanci mnohem „toxičtějšími“ měnami, než je její domácí. Po čtyřech letech už pro ni představoval problém také vývoj zahraničních deviz. Banka nakonec musela ze svého závazku ustoupit a bylo to mnohem hlasitější oznámení, než očekávala.
Související
Měnový trh je totiž plný spekulantů, kteří obchodují s vysokou finanční pákou a používají jenom zlomek svých vlastních prostředků. Proto uvolnění kurzu způsobilo historicky největší pohyb na měnovém trhu. Bilance SNB během několika vteřin klesla o 60 mld. CHF, kurz EUR/CHF propadnul o 30 %. A to je jen dění na reálném trhu, co se dělo na elektronickém forexovém se bude prošetřovat ještě pár měsíců.
Měnoví spekulanti obchodují čistě elektronicky. V aplikaci mají stanovené minimální hodnoty zajištění, za které se mohou účastnit pohybu na jednotlivých měnových párech. Pokud jde pozice proti jejich předpokladu, aplikace ji automaticky uzavře. V drtivé většině případů před tím, než jejich krytí (reálné peněžní zůstatky) klesnou pod nulu. Ve čtvrtek 15. ledna to ale mnoho „mašinek“ nestihlo včas. Ve vteřině totiž velké investiční banky přestaly kotovat měnové páry s CHF a umožnily investorům uzavřít pozice až o 30 % níže. V okamžiku, kdy máte 50-200 násobnou obchodní páku, to ale znamená ztráty hluboko pod vloženým vkladem. A na stole byl pořádný malér.
Velcí hráči na měnovém trhu museli požádat o finanční injekce. Během okamžiku totiž ztráty jejich klientů vymazaly celý jejich vlastní kapitál. To se stalo například americké společnosti FXCM, která má své klienty i v Čechách. Té musel Leucadia National, majitel investiční banky Jefferies Group, přes noc půjčit 300 mil. USD, aby nápor ustála. Klienti sice mají ve smlouvě napsáno, že při takovémto problému musejí dorovnat realizované ztráty, ale chtějte po někom, kdo investoval na forexu své úspory, aby nyní prodal dům, splatil dluh a přiznal všechno manželce…
Novozélandští Global Brokers vyhlásili bankrot téměř okamžitě, britská IG Group Holdings odhadla ztrátu spojenou s posílením franku na 30 mil. GBP a švýcarská Swissquote Group si rovnou vyčlenila 20 mil. CHF na pokrytí klientských ztrát. Ztráty těchto firem se bohužel budou řetězit a vymáhání od klientů bude zdlouhavé, ne-li nemožné. Rekordní výkyvy kurzů ale přilákaly nové spekulanty a zobchodované objemy rostou na nová maxima. Při dalším podobném pohybu se tak máme na co těšit. Ať už to bude na rublu, australském dolaru či libře.
Tomáš Kálal,
makléř Conseq Investment Management a.s.
